立方制药2024年三季报显示，公司主营收入11.25亿元，同比下降26.2%；归母净利润1.19亿元，同比下降30.57%；扣非净利润1.12亿元，同比下降24.1%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入3.56亿元，同比上升38.59%；单季度归母净利润4154.88万元，同比上升3.24%；单季度扣非净利润3870.02万元，同比上升1.5%；负债率24.67%，投资收益902.52万元，财务费用-37.29万元，毛利率69.92%。

立方制药(003020)主营业务：药品制剂及原料药的研发、生产、销售,药品与医疗器械的批发、零售。

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炬华科技2024年三季报显示，公司主营收入15.46亿元，同比上升23.85%；归母净利润5.42亿元，同比上升22.47%；扣非净利润5.63亿元，同比上升44.28%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入5.31亿元，同比上升34.86%；单季度归母净利润2.01亿元，同比上升48.75%；单季度扣非净利润1.96亿元，同比上升47.61%；负债率16.98%，投资收益1104.37万元，财务费用-4380.24万元，毛利率47.96%。

炬华科技(300360)主营业务：以物联网系统带动智能电表、智能水表、智能电气、能源云边路由器、物联网传感器等物联网远程终端为核心业务,推动物联网产品和服务在公共能源水、电、气、热领域的应用,进一步构建物联网终端与大数据、云计算的融合应用,实现公司从产品销售升级为综合能源解决方案服务商。

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智通财经APP获悉，中航证券发布研报称，首发经济是消费中的新质生产力，政策端明确强调首发经济，以此推动产业升级、增强城市商业活力、增加优质供给，助推国内消费需求释放。首发经济的背后是品牌力、创新力和供应链的支撑，一方面能够通过搭建国内外品牌首发首秀平台，吸引更多颜值与内涵兼具的首店新品落地，引领国际消费潮流；另一方面，加速形成品牌集聚效应、驱动上游产业链升级，推动企业创新，区域影响力进一步提升。政策引领下，有望催化诸多消费领域行业规模和公司业绩保持健康增长。

事件：党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》强调：“完善扩大消费长效机制”“积极推进首发经济”。

12月中央经济工作会议更是明确，明年重点加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。商务部副部长盛秋平在周末的公开讲话中表示，商务部将加快出台推动首发经济的政策文件，指导各地因地制宜发展首发经济。

中航证券主要观点如下：

首发经济的特点

1)强调首次，包括首次发布、首次秀演、首次展出、首次开设门店等；

2)强调链式发展全过程，首发经济不仅关注首次活动，还包括新品研发、发布、展示、推广和销售的完整体系；

3)强调引领性、潮流性，首发经济具有时尚、品质、新潮等特征，是符合消费升级趋势和高质量发展要求的一种经济形态。

相比于首店经济，首发经济强调链式发展全过程，这种链式发展不仅为城市带来新品发布活动、品牌展示等短期的效应，更重要的是形成了围绕新品、新业态、新模式，以及首店和总部集聚的产业生态圈，逐渐构建起新品研发、发布、展示、推广以及销售等完整的体系网络。

首发经济依靠品牌力、创新力和供应链支撑，已成为城市商圈能级升档的重要引擎。

2019年至2021年，全国首店数量较之前提升95%以上。

1)从品牌业态来看：由早期以商品品牌为主向餐饮住宿、文化娱乐等服务消费扩展，消费品品牌占比逐渐降低，与当前服务消费占比提升相契合。

2)从城市分布来看：首店更倾向于一线和强二线城市。其中，上海和北京的首店集中度最高，以全球全国首店为主。2023年，上海引入1215家首店/同比+13.2%，其中亚洲级别以上首店11家，全国级别以上高能级首店合计占比达到13.7%，规模质量继续蝉联全国城市首位。2024年1-4月上海新设各类首店489家，其中新增全球或亚洲首店3家，全国及内地首店55家，高能级首店合计占比11.9%，规模和质量再创历史新高。2024年上半年，北京新增首店485家，其中既包含第一家品牌门店，也有品牌新布局的旗舰店和创新概念店。

首发经济的背后是品牌力、创新力和供应链的支撑，一方面能够通过搭建国内外品牌首发首秀平台，吸引更多颜值与内涵兼具的首店新品落地，引领国际消费潮流；另一方面，加速形成品牌集聚效应、驱动上游产业链升级，推动企业创新，区域影响力进一步提升。

投资建议：首发经济是消费中的新质生产力，政策端明确强调首发经济，以此推动产业升级、增强城市商业活力、增加优质供给，助推国内消费需求释放。政策引领下，有望催化诸多消费领域行业规模和公司业绩保持健康增长。

建议关注：

1) 首次秀演会展：锋尚文化(300860.SZ)、宋城演艺(300144.SZ)、米奥会展(300795.SZ)、风语筑(603466.SH)；

2) 首发营销：蓝色光标(300058.SZ)、遥望科技(002291.SZ)、粤传媒(002181.SZ)、省广集团(002400.SZ)；

3) 首发游戏/影视等文娱内容：富春股份(300299.SZ)、巨人网络(002558.SZ)、博纳影业(001330.SZ)、上海电影(601595.SH)、光线传媒(300251.SZ)；

4) 首发IP/谷子经济：中文在线(300364.SZ)、姚记科技(002605.SZ)。

风险提示：政策落地不及预期、居民消费意愿不及预期、首发内容/产品/形式不及预期。

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